2023-03-23 14:12
量化寬松
量化寬松（Quantitative Easing，簡稱 QE），即量化寬松貨幣政策，是指央行通過貨幣政策工具增加基礎貨幣的供應量，降低貸款利率，以鼓勵居民和企業增加信貸、擴大消費和投資，從而實現經濟增長、充分就業和物價穩定的一種貨幣政策。 2008年國際金融危機爆發以來，美聯儲實行了一系列的量化寬松政策。2009年3月15日，美聯儲推出了史上第一次量化寬松政策，通過購買美國國債、抵押貸款支持證券等方式向市場投放大量流動性，以刺激美國經濟發展。從2009年到2012年1月2日，美聯儲的量化寬松政策已經實施了三輪。此后美聯儲停止了量化寬松政策。 2012年9月23日英國宣布放棄量化寬松政策。之后中國、澳大利亞、瑞典、新西蘭以及加拿大等國家和地區也先后宣布實行了量化寬松政策。 2013年4月9日日本央行正式實施了“無限量化寬松”計劃。 那么什么是“無限量化寬松”呢？主要有以下幾個原因：
1.貨幣政策傳導機制出現問題。
根據凱恩斯的貨幣理論，貨幣政策傳導機制主要有三個環節：一是商業銀行對中央銀行的信任，即中央銀行創造貨幣并加以使用，而貨幣創造是通過商業銀行實現的；二是公眾對貨幣的信任，即公眾對中央銀行能不能收回其基礎貨幣進行信任；三是社會公眾對通貨膨脹預期的信心，即人們對未來通貨膨脹和物價水平上升的預期。在這三個環節中，第一個環節是基礎貨幣創造，第二個環節是信用貨幣創造，第三個環節是通貨膨脹預期。在現實中，由于商業銀行放貸意愿下降以及信用創造能力弱化等原因，導致我國中央銀行的基礎貨幣創造能力下降。
2.金融危機期間，央行投放的貨幣過度，貨幣政策失效。
在金融危機期間，美國失業率高達10%，日本失業率接近10%，德國的失業率高達9.4%，經濟衰退使得就業市場嚴重惡化，在這種情況下，央行不可能繼續通過提高利率來刺激經濟發展。美國在2008年9月開始采取了量化寬松政策，以刺激經濟增長。美聯儲通過大量發行美元債券來購買國債和商業票據來增加美元的供給。這一系列動作都是在向市場注入大量的資金，從而使市場上的流動性得到了充足，股市得到了刺激，企業也受益了。這次量化寬松政策的出臺改變了以前利率相對于經濟發展速度高而貨幣供應相對于經濟發展速度低的現象。
3.通脹壓力增大。
美國、日本等國實行的量化寬松政策，會使流動性過剩，物價上漲壓力增大，也就是通常所說的通貨膨脹。盡管我國從2009年開始實行了寬松的貨幣政策，但是我國的貨幣供應量增長仍然超過經濟增長速度。從2008年下半年開始我國的 CPI就開始不斷攀升，尤其是在2008年12月至2009年3月這段時間內， CPI幾乎每年都超過3%，嚴重影響了民眾的生活質量。而此時美聯儲實施了量化寬松政策，從2009年3月到2012年1月美國 CPI增長率只有0.4%。
4.對通脹的擔憂。
在經濟過熱或通脹預期強烈時，實施量化寬松政策往往會加劇通貨膨脹，如果央行不加以抑制，最終將會引發通脹預期。但在目前的情況下，美國經濟仍處于復蘇階段，而且美聯儲已不再存在加息的必要。同時美聯儲也有理由相信，經濟的復蘇和物價的穩定不會受到貨幣政策的制約。此外，中國和日本等國央行目前都是以防止通縮為首要任務。因此實施量化寬松政策能達到穩定物價、實現充分就業、促進經濟增長的目的。
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